万博manbetx体育登录 > 万博manbetx官网 >

文鑫莲业券商板块午后异动拉升 机构看法出现分化 “牛市标杆”能否屹立不倒?

时间:2019-12-26 02:44:59 阅读:185

  【券商板块午后异动拉升 机构看法出现分化 “牛市标杆”能否屹立不倒?】12月25日,券商板块午后异动拉升,浙商证券涨停。展望券商板块后市,机构观点也有所分化。谨慎派认为,牛市不会一蹴而就,策略上调仓优于加仓,配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳,如大金融板块中的地产和银行等;而看多的机构则认为,券商板块有望快速实现估值修复。

  12月25日,券商板块午后异动拉升,浙商证券涨停,兴业证券涨超5%,南京证券涨超4%。

  截至24日,12月以来申万证券板块43只个股均呈现上涨态势,涨幅超10%的个股有24只。机构测算,上周北上资金对银行、非银金融和家用电器板块的净流入额居前,但是23日非银板块主力资金呈现净流出状态。

  展望券商板块后市,机构观点也有所分化。谨慎派认为,牛市不会一蹴而就,策略上调仓优于加仓,配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳,如大金融板块中的地产和等;而看多的机构则认为,券商板块有望快速实现估值修复。

  12月24日早盘,券商板块再度活跃,中信建投、华创阳安、华林证券等领涨,尾盘再度发力,、、、华泰证券等集体上攻。中国证券报记者统计发现,截至24日,12月以来申万证券板块43只个股均呈现上涨态势,涨幅超10%的个股有24只。机构测算,上周北上资金对、非银金融和家用电器板块的净流入额居前,但是23日非银板块主力资金呈现净流出状态。

  展望券商板块后市,机构观点也有所分化。谨慎派认为,牛市不会一蹴而就,策略上调仓优于加仓,配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳,如大金融板块中的地产和银行等;而看多的机构则认为,券商板块有望快速实现估值修复。

  中信证券认为,12月行情只是2020年“小康牛”的预演,基本面预期改善抬高了市场底部,但牛市不会一蹴而就,需要注意节奏,外资流入趋缓,解禁高峰与减持压制下,春节前A股波动区间有限,市场风格将更偏向金融和消费蓝筹,策略上调仓优于加仓。

  建议把握风格切换,配置方面重视低估值且受益于经济预期企稳的品种。具体来说,宜聚焦三条主线:大金融板块中的地产和银行;大消费板块中的家电和汽车零部件;周期板块中的重卡、水泥、工程机械。

  证券认为,情绪面上,上周券商板块涨幅已超8月跌幅,银保监会表示“会根据实际情况研究是否对(资管新规)相关政策进行小幅适度调整”,为市场风险偏好的提升提供新的逻辑;政策面上,近期多项深化资本市场改革举措陆续落地,都将在一定程度上激活资本市场功能,为中长期资金入市保驾护航;资金面上,短期内货币政策变化或趋于中性。因此,当前时点适合长期投资者对头部券商进行左侧布局,短期投资者也可关注券商板块波段机会。

  中金公司认为,短期来看,估值修复行情已然启动,当前板块仓位和估值仍处历史低位,证券行业有望复制过去两年“开门红”行情,快速实现估值修复。若假设板块估值有望达到2019年初高位,则对应A股券商指数、A股大券商、H股主要券商仍有18%、18%、36%上行空间。

  中期来看,自上而下的资本市场改革与开放进程有望继续推动头部券商由估值提升到盈利改善。证券公司作为资本市场重要的中介服务机构,将迎来市场广度及深度提升下的全面发展机遇,综合实力领先的头部公司受益更明显。长期来看,在机构业务、财富管理、产业投行以及以强大中后台建设和领先公司治理为基础的全业务链协同方面具备优势的公司,有望具备长期的alpha。

  认为,当前外部风险暂时落地,内部市场对流动性放松的预期仍然较高。当前券商板块整体PB仍处于合理估值偏下的水平,叠加券商政策面及基本面继续向好,建议投资者增持券商板块。

  长城证券认为,此时正值逆周期调节的宏观经济政策拐点,券商板块估值处于历史中枢,春季躁动行情或已经提前到来,应战略性与积极布局券商行业。但行业分化与发展并存,需精选个股配置。

  很多时候,券商股相比其他行业更容易刷出存在感。因为不管是真牛市还是“疑似”牛市,只要形成牛市预期,券商股的股价就可能会出现较大波动。

  这也是近期券商股再次成为市场焦点的原因所在。事实上,这一轮行情中表现更抢眼的是中小券商;可如果翻阅行业研究报告,你又会发现,得到卖方研究员集中青睐和推荐的,却又多是行业龙头。

  自2017年以来,受A股市场参与主体发生变化(机构投资者占比提升)、经济增速下行等因素影响,众多行业出现了强者恒强、龙头溢价显著的现象。金融行业也不例外。

  截止目前,券商行业的龙头溢价幅度不足30%;相比之下,银行、保险行业均存在估值倍数远高于同类的龙头企业;以至于华金证券的券商行业年度策略报告上提出的第一个问题就是,为什么上市券商龙头溢价不明显?

  确实,如果单从绝对数据来比较,上市券商龙头的估值溢价并不突出;但如果从变化趋势来看,你会发现上市券商的龙头溢价体现本身已经是个从无到有的历程。结合广发证券整理的这张图表:过去中小券商估值高,行业整体估值高于龙头估值;2018年前后龙头溢价逐步得到体现。

  从无到有的过程背后,得益于行业营业收入的多元发展——以经纪业务等为主的通道业务占比不断下降,龙头券商的综合服务能力优势更大;同时得益于高分类评级和资本金优势,行业龙头在创新业务试点和资本金业务上都拥有明显优势。

  但之所以龙头溢价仍不算显著,则或许因为投资者心中有忧——资本冗余、杠杆率不高、同质化竞争等这些行业老问题,不仅困扰着中小券商,同样也是大型券商亟待解决的问题。

  的报告中提到,2015-2019 年1季度,证券行业股权融资141次,涉及公司82家,总规模5700亿元,同期行业净利润累计5918亿元。投入产出几乎持平。盲目的资本攀比稀释了本来就不高的股东回报。

  而从华金证券的分类比较来看,至少在资本冗余这个问题上,大型券商的杠杆率与行业平均大致相当,2018 年末甚至低于行业平均(2013-2014 年大型券商杠杆率较高,主要因为有一家大型券商尚未上市,因此待其2015年上市融资后,杠杆率随即降低)。

  除此之外,受业务/产品同质化的困扰,券商行业的经纪(含机构业务)、两融、资管等传统业务竞争依然激烈,以下图中的华金证券报告数据为例,集中度显著提高的迹象也不明显。

  既如此,龙头券商的优势究竟是什么?缘何绝大多数的研报,明知行业龙头弹性不如中小券商,却仍齐齐推荐龙头?从某种程度上说,也许只有在行业龙头身上,大家才看到了成功转型和商业模式突破的希望。

  证券行业传统业务的存量竞争之饱和、行业转型之迫切,从中信证券报告中的几组数据可见一斑:2013~2018年拥有证券账户的投资者数量从6669万户增长至14650万户,账户总数虽增长120%,但年末持仓投资者数量仅从2955 万户增至3851万户,增长近30%。总量繁荣背后是客户交易意愿不强,业务变现能力下降、文鑫莲业经营效率并没有得到突破。

  另外,2013-2018年经纪业务从业人员数量从7.57万人增加至13.14万人,增幅74%,同期上交所统计有持仓客户数仅增长 30.3%。2015-2018 年行业投行从业人数从1.4 万增加至2.1万,增幅51%,同期投行人均创收从377万降至174万,降幅54%。人力增长显著快于业务增长的背后,除了传统业务的全面饱和的原因,还存在资本效率、人工效率未见提升,商业模式仍待突破的问题。换句话说,总量的繁荣也藏不住行业在转型中的困境。

  从这个意义上说,与其说券商龙头溢价逻辑能不能打动你,倒不如说,你信不信这个行业的供给侧改革会真正催生成功转型、摆脱产品业务同质化的龙头。

  最后,再次引用的报告数据,2015 年末美国证券行业的4247家券商中,万博manbetx官网利润前三名高盛、摩根士丹利和嘉信理财合计占行业利润46%;日本证券业“三社寡占”,2017年龙头公司野村证券占比行业净利润40%,再加上大和证券和日兴证券,前三名合计占比日本证券业净利润85%。

  “正版”概念股来了!区块链50指数横空出世 涵盖金融、游戏、安全等领域

  知名基金经理乐观畅想2020年 科技、消费、周期、大金融都有结构性机会

  猪活活饿死!扇贝又跑了!2019年10大奇葩事:最后这个“人神共愤”!

  14股上演天地板 飞流直下3分钟!这个板块“群魔乱舞” 9根阳线后集体大跳水

  “正版”概念股来了!区块链50指数横空出世 涵盖金融、游戏、安全等领域

  “巨无霸”京沪高铁今起招股:初始战略配售比例达50% 2020年1月6日申购

  知名基金经理乐观畅想2020年 科技、消费、周期、大金融都有结构性机会

  “正版”概念股来了!区块链50指数横空出世 涵盖金融、游戏、安全等领域

  “巨无霸”京沪高铁今起招股:初始战略配售比例达50% 2020年1月6日申购

  知名基金经理乐观畅想2020年 科技、消费、周期、大金融都有结构性机会

  猪活活饿死!扇贝又跑了!2019年10大奇葩事:最后这个“人神共愤”!

  今天终止于四连阴!先谈一下昨天的市场,昨天周末消息偏空的影响下,沪指失守了300

  胡思乱想,217,昨天买入,中欧医疗健康混合A,买入时就吹牛,出手必赚,最少五点

  之前基金公司出了C基金,持有满7天赎回0赎回费,费率相对A基金大大降低,因为很多

  郑重声明:天天基金网发布此信息目的在于传播更多信息,与本网站立场无关。天天基金网不保证该信息(包括但不限于文字、数据及图表)全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站证实,不对您构成任何投资决策建议,据此操作,风险自担。数据来源:东方财富Choice数据。

  免责条款隐私条款风险提示函意见建议在线客服天天基金客服热线客服邮箱:span>